NFT研究报告_中国艺术经济网

NFT的定义

NFT（Non-Fungible Token）即非同质化代币，又称不可互换型代币，是唯一且不可相互替代的数字资产。相反地，FT（Fungible Token）同质化代币或可互换型代币是可以互相替代的代币。我们熟知的以太坊ERC-20属于同质化代币FT，ERC-721和ERC-1155则为NFT而生。

NFT和FT区别在于是否可以互相替代和是否可以拆分。如果类比实物资产，NFT是文物古玩，而FT是诸如美元、人民币、金条的货币，即使同为青花瓷，因其历史、完好程度不同而价值不同，而对于同质化资产而言，即使是踩脏了的1美元和崭新的1美元具有同样的购买力。其次，像没有人会把字画撕开保存一样，NFT不可拆分，比特币可以只买很小的单位，FT可以拆分。

NFT的前世今生

2017年之前，NFT的发展处于相对原始阶段，行业主要于Counterparty 平台进行了在链上发行独特数字资产的探索。2017 年，第一个基于以太坊的 NFT 项目 CryptoPunks 诞生。同年，加密猫（CryptoKitties）游戏的爆火将 NFT 引入主流市场的视野，这款游戏中，每一只猫都是独一无二的，用户可以收集、交易和繁殖加密猫。最火爆的一只加密猫曾经卖出10万美元的天价，引起市场轰动。同时，为 NFT 而生的智能合约标准 ERC-721 和 ERC-1155 推出，使得资产能够跨生态系统交易。而自2018年起，艺术收藏在NFT的生态里占据着越来越重要的地位，NFT官方还制作了《2018-2019 NFT艺术报告》，甚至其他分类的产品也带有艺术收藏的性质，如本是游戏的加密猫已经被划分至收藏领域。

图1 2017-2020 年 NFT 热度和市场规模，来源：TokenInsight Research

NFT天然具有数字化、独一无二的特征，结合区块链的不可篡改、可追溯特性，十分契合数字艺术。NFT降低了数字艺术的参与门槛，如用户可以在Rarible上制作售卖自己的NFT作品，数字艺术家入驻NFT也使得普通用户可以欣赏数字艺术作品。NFT上数字艺术作品确权很容易。在传统艺术品市场中，往往收藏家在二级市场赚得盆满钵满，但创作者仍然穷困潦倒，SuperRare、Async Art、RareArt等平台都使创作者能够获得二级市场销售利得的部分抽成，保障了创作者的收益。下表是收藏者在二级市场的持有期收益率。

NFT标准的定义

目前以太坊上的NFT主要有两个标准来定义：ERC721和ERC1155。

(1) ERC721

William Entriken，Dieter Shirley，Jacob Evans，Nastassia Sachs四位开发者于2018年1月提出以太坊改进提案EIP721，定义了ERC721标准。

EIP721里是这么定义ERC721的，ERC721标准在智能合约中为NFT实现了标准API，API定义了一系列方法（method）和事件（event），具体方法和事件可参见链接：https://docs.openzeppelin.com/contracts/3.x/api/token/erc721

ERC721提供了跟踪和转移NFT的基本功能，包括将代币从一个帐户转移到另一个帐户，获取帐户的当前代币余额，获取特定代币的所有者以及网络上可用代币的总供应量。还有一些其他功能，例如批准第三方帐户可以转移帐户中的代币数量。

比如，转移代币实际上的意思是调用某个开发者部署的智能合约的transfer事件，ownerOf(uint256 _tokenId)方法定义编号为tokenIdNFT的所有者。

每一个NFT代币在ERC721合约内被唯一的tokenId标示，而且在整个合约生命周期内不可改变。通过合约地址和tokenId，可以确保每一个NFT在整个以太坊区块链上唯一被标示。

(2) ERC1155

另一个被广泛使用的NFT标准为ERC115。

ERC1155，由 Enjin团队首创，它为NFT世界带来半同质性（semi-fungibility）的理念。在 ERC1155 中，tokenId代表的不是单个资产，而是一个资产类别。例如，一个tokenId代表“剑”，而一个钱包地址可能拥有1000把（1000 Copies）这样的剑。

ERC721和ERC1155之间的区别，可以用上面的剑来说明。假如用户想要转移1000把剑，使用ERC721，需要调用1000次transferFrom，而使用ERC1155则只需调用一次数量为1000的transferFrom。

一句话说明：ERC20将代币数量映射到所有者，ERC721将唯一tokenId映射到所有者，ERC1155是从tokenId到所有者到数量的嵌套映射。

NFT的生态布局

那NFT能用来做什么呢？

从使用场景来说，NFT可以细分为非常多类别，比如门票类，证书类，身份ID类，宠物收藏类，卡牌类，游戏道具类，艺术品类别，虚拟地产类别，还有很多和金融相结合场景等。

正是这些使用场景呈现出来的想象空间，NFT很可能是区块链离应用落地和现实世界最近的一个入口。

典型NFT应用

那NFT能用来做什么呢？

(1)去中心化域名：

拥有一个域名作为NFT是很有意义的，最近一个域名在Unstoppable Domains售出了230ETH的高价。

ENS是最有名的去中心化域名服务平台。ENS将人类可读的名称映射到区块链和非区块链资源，如 Ethereum 地址、 IPFS 散列或网站URL。ENS域名可以在二级市场上买卖。Unstoppable Domains可以让用户以可读的地址替换加密货币地址，且抗审查。

(2)NFT交易市场

NFT的性质使你可以把它们带到任何二级市场去交易，交易平台一直是NFT 经济运作的支柱。

OpenSea是目前全球最大的NFT交易平台，目前主流NFT玩家使用的交易平台。OpenSea成立于2018年1月，用户可以直接在Opensea创建NFT代币也可以把其他地方发行的NFT代币上架到OpenSea上，因此集成了各个平台的NFT。

Rarible是另一个比较流行的NFT交易平台，2020年才成立，但其创新之处在于它于7月15日发布治理代币RARI，允许Rarible上最活跃的创造者和收藏家为任何平台升级投票，并参与管理和审核。此外，为吸引用户，Rarible还引入了“市场流动性挖矿”机制，总量2500万枚代币的60%根据每周的购买量和销售量分发给用户。

其他NFT交易市场大同小异，均有各自面向的用户和场景。

(3)游戏资产

CryptoKitties是首款采用ERC721标准的区块链游戏，在区块链技术上的数字猫收集与繁殖游戏，玩家可以进行购买、出售、交易，与传统的收藏品不同的是，玩家还可以通过两只 CryptoKitties进行交配繁殖，诞生出一只全新的，拥有独一无二的基因的CryptoKitty。

Gods Unchained是一款回合制竞技卡牌游戏，类似“炉石传说”。玩家需要建立由30张卡牌组成的卡组，并通过攻击使对手的生命值降到 0。Gods Unchained上的卡牌即为NFT代币，可以在NFT交易平台交易。

Sorare是一款以太坊上的的“梦幻足球”游戏，2019年3月推出。玩家们可以通过购买NFT球员卡组建球队并参加虚拟足球比赛。该公司目前已经与超过90家足球俱乐部签署协议。

（4）虚拟世界

Decentraland是基于以太坊的去中心化虚拟现实平台，发行有代币MANA，MANA为为同质化代币。在Decentraland，用户使用Decentraland代币MANA购买LAND，LAND通过笛卡尔坐标（x，y）标识，在LAND上用户可以创建自己的内容、环境或者应用。Decentraland上LAND即为NFT代币，当然也可以交易。

Sandbox、Cryptovoxels、Somnium Space玩法类似Decentraland。其中Sandbox已经发行代币，为SAND，Somnium Space的代币为CUBE，Cryptovoxels暂未发币。

（5）收藏品

从售价上万的Cryptopunks到售价六位数的Cryptokitties，「收藏」将成为NFT行业的核心。

Urbit是一个点对点网络，早在2002年就已经诞生，Urbit中有一个去中心化身份系统 Azimuth，用户由Urbit ID标示，而每个Urbit ID都是一个NFT代币。

CryptoPunks是在以太坊发行的首批NFT，它们是一套10000像素的卡通收藏品。

Unisocks为Uniswap为Uniswap2019年发行的代币，初始发行500枚。在Uniswap发币时向每位Unisock持有者空投了1000枚UNI代币。这一类仅列出了上述三个，要注意的是这一类和其他类之间有重合，比如CryptoKitties，ENS，Decentraland LAND、Gods Unchained卡牌等都可以作为收藏品。

（6）DeFi+NFT

这是新鲜而且十分有趣的，用户可以质押代币赚取NFT奖励，与「收集」类似，但拥有不同价值和稀有度的资产为传统的DeFi带来了一个全新的玩法。

MEME是最先被引入DeFi流动性挖矿的NFT。其来源本是ConsenSys开发人员Jordan Lyal讽刺DeFi流动性挖矿虚构的项目，数小时后MEME代币反而被人创建，并免费空投。其玩法为质押MEME获得菠萝积分，积分可以换取限量款NFT收藏卡，均由著名加密艺术家绘制。NFT根据稀有等级不同价格不同，如绘制YFI创始人Andre Cronje的NFT卡售价48ETH。

DEGO是一个DeFi聚合器，其发行了NFT GEGO，并进行了空投，用户按要求完成任物后可以领到V1-V6品质的GEGO。DEGO还推出了NFT挖矿，用户通过质押DEGO来获取NFT收藏品GEGO，可以在参与挖矿、分红以及治理等。

Whale由NFT资深收藏家WhaleShark创立。其流动性挖矿的玩法为在The Vault抵押NFT作品获得WHALE代币，WHALE因此具有了NFT作品作为支撑的价值。WHALE持有者拥有购买或租用The Vault里的NFT作品等特权。

NFT发展趋势及未来展望

由于 NFT 市场一直以为较为小众，具有流动性不足的缺陷，2019 年起，行业中开始出现改善 NFT 流动性缺陷的尝试。通过将 NFT 锁入智能合约，生成 ERC20 通证，使 NFT 能够以可切分（Fraction）的形式和更便宜的价格在市场上流通。

同时，市场也开始了对 NFT 抵押借贷的探索。不同于 DeFi 主流的超额借贷方式，NFT 的特性使其借贷方式主要基于借贷双方对借贷合约条款的协商。对于流动性不足的实体资产，也可通过资产上链形成 NFT，再将不同的 NFT 转化成 ERC-20 通证，以可分割的 ERC-20 通证的形式实现 NFT 的抵押借贷功能。然而，此类应用目前为止尚未迎来爆发式的发展，相比近期整个 DeFi 市场的火热氛围来说，显得较为冷清。

NFT未来发展的阻碍主要在于其较低的流动性，虽然市场上存在提高 NFT 流动性的尝试，但 NFT 总体市场过于小众，对其未来发展存在限制性影响；同时，NFT 没有现货价格，定价机制缺乏敏捷度和便利性，也是其未来发展的一个阻碍因素。

由下图可以看出，NFT 主流交易场所 Opensea 的总交易额虽然在 2019 年有所增长，但在 2020 年相对稳定；与之相比，DEX 交易额在 2020 年，尤其是近两个月，迎来突破性的增长。同时，相比 DEX，NFT 交易始终十分小众，OpenSea 交易额从未突破过 DEX 交易额的 2%；2020 年以来，OpenSea 交易额平均也只占 DEX 交易额的 0.14%。